PBR이 낮은 주식에 대한 주식 부양책이 효과가 있을까? – 의미 메모 의미 관련 주식 주식 부양 계획이 성공할 것인가?
정부는 코리아 디스카운트 해소를 위해 다양한 경기부양책을 내놓고 있다. 총선이 코앞으로 다가온 만큼 이를 위한 정책으로 보일 수도 있지만, 장기적으로는 긍정적인 방향이라고 본다. 최근 우리는 PBR이 낮은 주식에 대해 이야기하고 있습니다. 이 때문에 PBR이 낮았음에도 불구하고 주가변동성이 없어 사람들의 관심을 거의 끌지 못했던 종목들이 상한선에 부딪히는 어처구니 없는 상황이 벌어지기도 했다.
그동안 눈여겨 보던 LG지주 주가가 7만원대에서 9만원대까지 순식간에 치솟았다. 제주은행의 경우 8,500원대를 맴돌던 주가가 상한가에 부딪히며 14,500원을 넘어섰다. 삼성화재도 저가증권사로서 0.5배라는 낮은 PBR을 보였으나, 지난 며칠 사이 7만원 가량 상승해 현재 PBR은 0.86배로 올랐다.
PBR이란 도대체 무엇인가?
회사는 다양한 자산을 보유하고 있습니다. 제조 회사라면 아마도 제조 공장과 공장 토지가 있을 것입니다. 우리는 또한 공장 내에 다양한 기계 장비 및 운송 장비를 보유하고 있습니다. 일부 회사는 선박이나 비행기를 소유하기도 합니다. 어떤 회사는 현금이 많습니다. 그 외에도 많은 투자자산을 보유한 기업이 있을 수 있습니다. 이처럼 회사가 보유하고 있는 다양한 자산의 가치를 현재 회사의 주가와 비교한 가치를 PBR 주가순자산비율이라고 합니다. 기업이 시장에서 평가받는 가격인 주가와 현재 기업이 보유하고 있는 모든 자산의 가치를 비교하는 것이다. 기업의 가치를 평가할 때 현재의 판매량과 벌어들인 이익이 매우 중요하며, 이는 PER에 반영됩니다. 그러나 회사의 가치를 평가하는 데에는 매출액과 이익 외에도 유동자산도 매우 중요합니다. 자산이 많다는 것은 회사의 가치가 높다는 것을 의미합니다. PBR은 기업의 순자산(총자산-총부채)을 현재 발행주식수로 나누어 계산할 수 있다. 현재 주가를 앞서 계산한 주당 순자산으로 나누면 PBR(주가순자산비율)을 구할 수 있습니다. PBR = 주가 / 주당순자산PBR은 기업의 자산가치를 말하지만 청산가치를 의미하기도 한다. 오늘 밤 회사가 부도를 당해 남은 자산을 모두 청산해 주주들에게 분배해야 할 경우 현재 주가와 비교하여 얼마만큼의 자산을 받을 수 있는지를 나타내는 지표로도 사용된다. 예를 들어 주가가 5만원이고 주당순자산이 10만원이라면 PBR은 0.5배가 된다. 즉, 지금 회사를 청산하면 주가 5만원의 2배에 달하는 청산가액을 받을 수 있다는 것이다. 이처럼 1배를 기준으로 PBR이 낮다면 저평가됐다고 볼 수 있다. 반대로 PBR이 1배보다 높으면 해당 기업은 상대적으로 고평가됐다고 볼 수 있다. PBR이 낮은 주식 : 보유 자산에 비해 주가가 낮은, 저평가된 주식. PBR이 높은 종목 : 보유자산에 비해 주가가 높고, 고평가되어 있다. 주식 자산이 많은 관련종목 일반적으로 자산이 많은 장비산업은 자산가치가 높다고 평가되며 이에 따라 PBR이 낮다고 평가된다. 한국을 대표하는 자동차 제조사인 현대자동차는 수많은 공장부지와 기계시설을 보유하고 있습니다. 반면 자산가치를 주가와 비교하면 약 0.54배에 불과하다. 저평가된 기업이라고 볼 수 있습니다. 자동차 부품을 생산하는 현대모비스도 PBR이 0.52배로 매우 낮다. 공장과 시설이 다양해 자산가치는 높으나 이에 비해 주가는 낮다는 평가다. 저평가된 종목이기 때문에 장기투자하기 좋은 종목이라고 할 수 있습니다. 은행권 관련 금융사와 제조업뿐만 아니라 은행, 증권사도 낮은 PBR을 받고 있다. 대표적인 금융지주사 중 하나인 신한금융그룹의 주가는 4만5000원 안팎, PBR은 0.44배 안팎으로 평가된다. 매우 낮은 수준입니다. 그러나 국내 금융회사들이 종종 PBR이 낮다는 평가를 받는 이유는 주가가 오르지 않기 때문이다. 금융주는 일반적으로 더 이상 발전할 수 없는 산업으로 간주되기 때문에 대부분의 경우 은행이나 증권주에 투자하는 유일한 이유는 배당을 받기 위해서입니다. 문제는 국가가 은행과 금융주 배당을 엄격히 제한하고 있다는 점이다. 배당금을 받으려면 투자자들이 몰려들어야 하는데, 정부가 끊임없이 배당을 금지하거나 축소하라고 해서 주가가 오를 수가 없다. 주가가 오르지 않아 예금과 대출 금리 차이로 영업이익이 많아도 PBR이 낮은 경우가 많다. 국내 은행들의 PBR을 보면 카카오뱅크를 제외한 모든 은행의 PBR이 1이하임을 알 수 있다. 증권주도 비슷하다. 유명 증권사의 PBR도 1 미만임을 알 수 있습니다. 참고! PBR을 이용해 기업의 가치를 평가할 때, PBR에 전적으로 의존하지 않도록 주의해야 합니다. PBR의 자산가치 역시 과거를 기준으로 평가되기 때문에 현재의 기업가치를 완벽하게 반영한다고 볼 수는 없다. 또한, PBR 표준은 산업별로 다르다는 점을 다시 한 번 염두에 두는 것이 중요합니다. 앞서 살펴본 바와 같이 제조업과 금융업은 현저히 낮은 수치를 보이고 있으며, 자산 없이 기술로 경쟁하는 벤처기업은 높은 PBR을 보이고 있다. 따라서 단순히 PBR만을 기반으로 다양한 업종의 기업을 비교 평가하는 것은 주의가 필요합니다. 단순히 PBR이 낮은 주식을 좋은 주식으로 평가하고, PBR이 높은 주식을 나쁜 주식으로 평가해서는 안 됩니다. 지금까지 저PBR 관련 종목에 대한 주식부양책이 제대로 작동할 것인지에 대해 논의했다. 흥미롭게도 이 글을 쓰기 시작한 이후 주가가 크게 오른 주식이 있습니다. 글을 시작할 때 조금만 투자했다면 앞으로 2~3개월은 더 살아갈 수 있었을 텐데 하는 아쉬움이 남는다. 꾸준히 지켜보는 것도 중요하지만 결국 투자를 해야 결과를 얻을 수 있다는 것이 사실이다. 끝.